パトリツィアAG、投資家の実物資産シフトを受け、EBITDAガイダンスを上方修正

パトリツィアAGは、37.3%の年間増加率で、2026年の最初の9ヶ月間のEBITDAがEUR 6130万に達したと報告しました。これは、継続的なコスト管理と業務効率の改善によるものです。この業績を受けて、同社は通年のEBITDAガイダンスをEUR 65からEUR 7500万の範囲に引き上げました。これは、以前のEUR 60からEUR 7500万の予測から大幅な上方修正であり、EBITDAマージンも23.2%から28.2%の間に絞り込みました。

パトリツィアAGのCEOであるアソカ・ヴェーアマン氏によると、投資家は実物資産に再び関心を寄せ始めていますが、固定所得投資に対して明確なリターンプレミアムを達成することに重点を置いています。対応するEBITDAマージンは、8%ポイントの大幅な改善となり、30.1%に達しました。しかし、この好調な勢いは、わずかに減少した手数料収入、つまりEUR 1億9100万を下回る水準と、資産運用残高（AUM）に関する慎重な見方によって相殺されています。

期間純利益はほぼ3倍のEUR 2050万に増加し、収益性の大幅な改善を反映していますが、パトリツィアAGは今年のAUMをEUR 53からEUR 570億と予測しており、以前のEUR 55からEUR 600億の推定値から下方修正されています。2025年末からEUR 12億減少したこのAUMの減少は、主に資産の売却によるものです。コスト削減が業績を支えているものの、アナリストのフィリップ・カイザー（MPCM）は、さらなるコスト削減の余地は狭まっており、金利上昇が今後の四半期に業績に悪影響を及ぼすと予想しています。

市場の反応は当初、株価の一時的な上昇という形でポジティブでしたが、最終的には株価はEUR 6.56で約2.1%下落し、SDaxで最も下落率の高い銘柄の一つとなりました。年初来、株価はほぼ5分の1の価値を失っています。30.1%のEBITDAマージンは、2025年の最初の9ヶ月間に報告された22.1%から大幅に改善されており、コスト削減策の実施が成功したことを示していますが、このマージン拡大の持続可能性は、収益の成長に左右されます。